当前玉米价钱已在很大水平上反映了供需的数据缺口。将来的价钱动摇更可能来自行业上下游的博弈和资金的推进。

2020年，玉米价钱绝后大涨，随着政策性玉米库存余量出清，玉米走向“后临储”时期。面对长达近一年的涨势，12月以来，在各方出手调控玉米市场后，玉米期货价钱呈现短暂降温。但随着拍卖溢价对玉米价钱构成支撑，玉米市场又强势反弹。机构剖析，近月玉米仍将维持高位偏强运转。

新华财经记者调研理解到，在国内玉米价钱“涨涨”不休下，国内外玉米价钱倒挂、南北产销区价钱倒挂、消费价钱倒挂等问题凸显。剖析人士表示，目前的玉米价钱已在很大水平上反映了市场炒作的供需缺口的问题，将来的价钱动摇更可能来自行业上下游的博弈和资金的推进，继续上行缺乏动力，但2021年玉米价钱或仍将处于高位区间运转。

国储投放能否改动暴跌行情？

2020年以来，在国度玉米临储库存拍卖殆尽、产缺乏需缺口预期以及高需求预期的作用下，玉米期货与现货价钱持续攀高。

正值秋粮上市顶峰期，粮企与贸易商争相玉米收买，抬涨玉米价钱。为控制玉米市场过热行情、平抑玉米价钱过快上涨，12月中旬开端，玉米调控力度逐步加大。

12月11日，国度临储玉米竞价销售吉林省2015年玉米57.6574万吨。17日，黑龙江定向销售国度临储玉米71.4516万吨。22日，国度临储粮竞价拍卖玉米10.3431万吨。24日，黑龙江临储玉米定向邀标竞价销售95.6457万吨。

玉米期货市场价钱终于有所松动。12月2日至15日，玉米主力合约跌4.21%，于15日录得12月相对低点2556元/吨。但是，在短暂的回落后，期货市场又重返猛烈上涨态势，并于30日录得2732元/吨的高点。全年上涨821元/吨，涨幅42.98%。现货方面，山东深加工企业玉米收买价钱则多在2600-2700元/吨之间，最高价钱曾经打破了2700元，目前最高价为2720元/吨。

玉米主力合约走势

有市场人士反映，拍卖市场的高成交、高溢价，上涨的拍卖价钱使价钱底部再次确认，成为玉米价钱的支撑点，以至呈现市场在调控的压制下反弹的迹象。

据国度粮食买卖中心数据，22日国度临储玉米拍卖均匀溢价近200元/吨，成交价加出库贴水的价钱已高于市场流通的新季玉米价钱。中粮期货剖析，依照黑龙江23号拍卖成交均价测算，加上出库费、升贴水、运费，折算到厂本钱2485元/吨，与黑龙江深加工当前收买价根本吻合。

现货市场“炽热”，收买价钱再上涨。东兴期货剖析，农户、粮食收买商和下游加工企业惜售抬价将对玉米市场价钱形成很大影响。新华财经记者调研理解到，局部地域农民的惜售心理十分强。“吉林的局部农民如今过年也不怎样缺钱，所以年前也不一定会集中售粮拉低价钱。”吉林大北农农牧科技有限义务公司采购部经理李刚说。吉林西部地域，像松原、白城一带，地趴粮比拟多，所以销售的节拍还是比拟快。但是德惠、榆树、九台、扶余等玉米主产区，收买状况相对偏难。

据中粮期货统计，今年临储供应投放投放6230万吨，总成交5910万吨，总成交率95%。

中粮期货剖析，临储和定向邀拍阶段性补充东北深加工企业库存程度，一定水平上稳定了市场价钱。但由于后期临储结余有限，估计后期投放的供应将越来越少。离春节假期还有一个半月，节前半个月购销市场根本停滞，在接下来的一个月时间内，估计现货将维持高位偏强运转。

多个价钱“倒挂”问题凸显

新华财经记者调研理解到，随着国内粮价上涨，特别是东北玉米价钱持续上涨，国内粮食市场呈现出多个“倒挂”现象。

一是国内外粮价倒挂持续，玉米的进口本钱优势表现，大量进口玉米及替代品陆续到港。银河期货农产品剖析师马幼元表示，国内玉米价钱涨幅过猛，而国外供给充足，价钱相对平稳。“据数据显现，美国一月份进口玉米价钱为2100元/吨左右，与国内价差到达500-600元/吨。”

二是产销区玉米价钱持续倒挂。马幼元表示，南北价钱倒挂70-80元/吨。由于南方对进口玉米及其替代品需求增加，南方企业对北方玉米需求减少。而北方都是国产玉米，价钱相对较高。“若南北玉米价钱倒挂持续，则北方玉米在南方销售艰难，后期国产玉米价钱上涨即缺乏动力。”

对此，国度粮食和物资储藏局粮食储藏司司长秦玉云也表示，由于玉米价钱持续高位运转，市场风险正在逐渐累积，对此市场一定要理性对待，心中有数，控制好运营风险。

三是局部企业呈现消费倒挂的现象，即总本钱已大于销售价钱。吉林博大生化有限公司供给部经理张强引见，玉米的供给偏紧，企业如今有消费倒挂的现象。粮食价钱的高位动摇，给中小粮食贸易商的收买运营带来直接压力。“中小粮食贸易商如今手中不敢多囤，普通依照客户订单停止收买，为防止玉米价钱过高会惹起倒挂，企业会依照正常消费需求的进度收粮。”

市场供需 真缺口还是假炒作？

农业乡村部市场与信息化司司长唐珂表示，推进今年玉米价钱持续上涨的要素，一是生猪产能持续恢复，下游玉米饲料加工需求向好，玉米消费明显增加；二是玉米当年产需存在缺口，市场看涨预期加强，资本炒作和贸易商囤粮加剧；三是东北局部地域玉米因台风倒伏，收获本钱增加。

总体来看，产弱需增成为市场炒作的焦点，不断以来强势推进玉米价钱上涨。

从供应来看，政策性玉米陆续投放市场。秦玉云于12月3日表示，今年以来，已累计投放政策性玉米7000多万吨，目前已根本完成出库。此外，还轮出了一定数量的政府储藏玉米。“据理解，这些玉米相当局部进入了流通环节，并未加工消化。比方说，目前入统企业的自主商品玉米库存同比增长近六成。再比方，在调研中大多数企业表示投放的政策性玉米年内用不完，初步推算将有3000万吨左右结转至明年运用。”秦玉云说。

市场炒作的另一大要素在于玉米主产区遭遇台风三连击，减产预期给供应缺乏“添了一把火”。但是，2020年的玉米产量并未受过大影响。据国度统计局，2020年中国玉米总产量为2.6067亿吨，较去年2.6077亿吨的产量仅减少10万吨。

此外，在进口方面，海关总署最新数据显现，截至11月，中国已累计进口玉米904万吨。进口关于供应构成一定的补充，但相对国内玉米总产量来说，占比仍较小。

需求方面，随着生猪产能逐步恢复，饲用玉米的需求将逐步加大。对此，唐珂表示，饲料缺口能够经过国际、国内两个市场资源调剂来处理，包括玉米及大麦、高粱、玉米酒糟粕等玉米替代品进口，多措并举处理饲料粮的供应问题。

瑞达期货的年度报告显现，玉米整体需求平稳增长。猪料是饲料需求主要拉动力，而玉米的深加工需求则可能相对低速增长。

固然2020/21年度玉米供需存在供给缺口，但是有多种渠道以补充供给。一是玉米价钱的保证使得小麦和大麦替代优势凸显，挤压玉米饲料需求；二是2020年拍卖成交玉米已流向现货渠道，补充供应；三是不扫除经过小麦和稻谷临储拍卖调控市场供给。此外，玉米价钱高涨使得种植收入可观，将驱动2021年农户种植玉米面积积极性。

国信期货农产品剖析师覃多贵表示，当前玉米价钱已在很大水平上反映了供需的数据缺口。将来的价钱动摇更可能来自行业上下游的博弈和资金的推进。

详细来看，覃多贵以为短少了临储玉米后，市场的定价将短少有效锚定，而更多地基于市场参与者关于供需缺口的预期来心情化定价。心理的作用将明显放大。在社会库存替代临储库存的角色后，更容易呈现越看涨后市，越不愿出库的情形，使得缺口预期自我强化。

总体来看，多数机构以为2021年玉米市场将维持高位震荡，缘由即市场关于产需缺口的预期。但是仍存在政策调控、进口量大增、新季玉米产量大幅增加等不肯定要素将影响市场价钱的动摇。

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